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环保工程及服务行业周报:财政货币政策发力环保投入增加融资能力改善,六部门支持民营节能环保企业发展

发布时间:2020-05-28

建议注目:玉禾田,洪城水业,维尔利,瀚蓝环境,中再资环,深圳燃气,国祯环保,海螺创业,上海环境,东珠生态核心观点 环保投放减少融资能力提高,实现污染防治攻坚战阶段性目标。19年政府工作报告部署20年发展目标及下阶段工作。1.宏观方面,政策力度加大,环保投入增加融资能力提高:1)大力的财政政策更加大力有为,赤字亲率3.6%以上,决定地方政府专项债券3.75万亿元,比去年减少1.6万亿元,提升专项债券可用作项目资本金的比例;2)务实的货币政策更加灵活有助于,综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增长速度明显高于去年。创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便利取得贷款,推动利率持续下行。2.生态环保方面,打好蓝天、碧水、净土保卫战,实现污染防治攻坚战阶段性目标。工作部署还包括1)推进长江经济带共捉大保护,编制黄河流域生态维护和高质量发展规划纲要;2)深化重点地区大气污染治理攻坚;3)加强污水、垃圾处置设施建设;4)加快危化品生产企业迁往改造;5)发展壮大节能环保产业;6)实行最重要生态系统保护和修缮根本性工程建设。

六部门印发《实行意见》反对民营节能环保企业健康发展。国家发改委等六部门印发《关于营造更好发展环境支持民营节能环保企业身体健康发展的实施意见》,围绕营造公平开放的市场环境、完善平稳普惠的产业支持政策、推展提高企业经营水平、畅通信息沟通反馈机制明确提出支持民营节能环保企业健康发展的政策措施。

大行业小公司轻资产,注目管理壁垒和装备边际提高。1)市场化加快提升&大环卫内涵扩展,预计2025年环卫市场化空间增长134%:预计2025年中国环卫服务市场4685亿元,市场化率80%,市场化空间3748亿元,较19年快速增长134.11%。2)标准化&机械化&管理优势胆份额集中:标准化驱动大合同减少,机械化率提升,龙头管理优势3大因素促进龙头份额提高,预计2025年6家环卫上市龙头营收可扩张至5.58倍。3)建议关注具备差异化管理优势的传统环卫龙头:玉禾田、侨银环保、北控城市资源。4)建议注目环卫装备龙头市场份额、盈利能力迎来双拐点:盈峰环境、龙马环卫。

中期关注需求供给齐升β,长期优质运营价值重估α:1)融资环境改善供给,财政投入增大性刺激需求,使得财政缴纳和环保企业融资能力带给边际提高,对环保工程类公司显著获益。从行业空间、公司管理、融资能力完全恢复3个角度关注:a)生态工程类新秀东珠生态;b)土壤修复龙头高能环境;c)有机垃圾处理设备龙头维尔利。2)寻找“现金流内生、持续茁壮”的优质运营资产:a)环卫服务市场化改革红利,行业龙头集中度提高:注目玉禾田:差异化管理优势的传统环卫服务龙头;盈峰环境、龙马环卫:环卫装备市场需求提高具备机械化协同优势的环卫装备企业。b)三个看作水务资产价值重估:注目洪城水业。c)注目垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性,注目瀚蓝环境:杰出统合能力获得验证,大固废综合园模式扩展可期;伟明环保:生活垃圾全产业链协同发展;光大国际:烧毁行业龙头地位稳固。d)生产者责任制度完善,再生资源龙头马太效应提升,注目中再资环:废电报废行业龙头。3)天然气改革驱动市场化红利释放:注目深圳燃气:海气产能占比近半叠加城中村改造,增进量利齐升。

最新研究:环卫行业深度报告:大行业小公司轻资产,关注管理壁垒和装备边际改善;再生资源行业政策点评:具体动态管理机制资金支持力度加大,受到影响行业龙头份额提升现金流提高。

风险提示:政策推展不及预期,利率超强预期上行,财政支出高于预期





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